市場の優先株式セグメントには最近の動きがあります。これは私の会社LPL Financialが作成した最新の研究報告書です。
- 第2四半期の決算シーズンには、バランスのとれた主要金融機関の増資を行った金融機関の好調なニュースが含まれています。
- 優先株式保有者の短期的なリスクを最小限に留めるために配当繰り延べや延期や普通株式への交換のリスクが大幅に減少したため、自己資本比率が高くなった。
- このニュースにもかかわらず、投資家は2009年下半期の透明性をさらに高めようとしているのに対し、優先株式のパフォーマンスは決算発表後に控えめになっています。
- 残っているリスクは、社債と高利回り債券を重視する理由の1つです。しかし、引き続き優先株は魅力的であり、所得に焦点を当てた投資家のためのポートフォリオの一部でなければならないと考えています。
金融会社は優先株式市場の約80％を占めているので、銀行収益はこれらの株式の投資家にとって重要な関心事である。 2009年第1四半期には、不動産ローンの損失増加が金融会社が優先株式保有者に対する配当金や利息の支払を停止すると投資家が信じていたため、優先市場は歴史的な低水準に達しました。リスク選好度が高まり、株式市場が回復したため、優先株も強くバウンスした。 5月初旬に、政府が要求したストレステストにより、十分な資本化のために追加の資本を調達する必要がある銀行があることが示されました。ストレステストは、大きな損失が価値のある借り手に貸し付ける能力を損なうことなく、預金者の貯蓄を危うくしないように、維持する必要のある最低資本比率を示すように設計されています。
第2四半期の業績
第2四半期の業績シーズンによると、銀行はこれらの主要資本比率を強化することができた。銀行はこれを達成することができた
主に追加の普通株式を発行し、より良い業績を達成することにより改善している.2つの比率は、コア・キャピタル（またはTier 1）比率とタンジブル・コモン・エクイティ（TCE）比率である。後者は政府監督当局によってより厳密に精査されている。優先株式保有者の短期的なリスクを最小限に抑えるために資本比率が高かった。資本比率が高いと、優先株式保有者に対する最大のリスクの1つである配当遅延または中断のリスクが大幅に軽減されます。優先出資証券は非常に長期性があり、場合によっては永久（すなわち満期日がない）なので、利子収入が投資パフォーマンスの主な要因である。この収入の流れの継続は優先株式投資家にとって非常に重要です。
中立的なレベルでは、資本比率が高いほど、優先株式から普通株式への強制的な交換のリスクが軽減される。優先株式投資家にとっては、利益相場の終結を意味するため、共通の取引はマイナスの可能性があります。配当が普通株式に支払われた場合、それは通常はずっと低くなります。今年までに完了した取引所が優先株式保有者にとって比較的有利な条件になっていることは注目に値する。ほとんどの場合、提供された報酬総額は、2008年第4四半期および2009年第1四半期の優先株式の市場価値を上回っていた。将来の為替オファーが発生した場合、必ずしも優先株主にとってマイナスになるとは限りません。
ポジティブニュース優先株式のための良いニュース？
この肯定的なニュースにもかかわらず、投資家は2009年下半期の明確な見通しを待っているが、優先市場のパフォーマンスは低迷している。
好調な市場は、おそらく予期して、収穫期の開始前に好調に推移しましたが、焦点は2009年の後半にシフトしました。また、優先株は3月安値を大幅に上回っています。
具体的には、投資家は、自己資本比率を低下させる可能性のある銀行の保有貸出金に対する継続的な損失の可能性について懸念している。第2四半期の業績報告では、与信が引き続き悪化したことが1つの否定的なものでした資本比率が再び低下すると、優先株保有者に対するリスクが増加する。
優先市場はこのリスクの多くで値を付けており、依然として魅力的な価値があると考えています。メリルリンチ優先証券指数で測定された優先株式市場は、平均利回りが7.9％（7月23日現在）、平均信用格付けがA3（ムーディーズ）である。トレジャリーへの利回りの伸びは、健全な3.7％です。最終的な損失率や消費者ローンからの回収価値を予測することは困難であるため、リスクを解消するものではありません。このため、当社は、社債および引き続き顧客ポートフォリオの高利回り債券を優先的に保有している。しかし、魅力的な評価は依然として優先株式を良好な収益源にしており、当社は所得に焦点を当てたポートフォリオで引き続き採用している。
重要な開示
- この資料に記載されている意見は、一般的な情報のみであり、特定のアドバイスや勧告を個人に提供することを意図したものではありません。どの投資が適切かを判断するには、投資する前に財務アドバイザーに相談してください。すべてのパフォーマンス参照は過去のものであり、将来の結果を保証するものではありません。すべてのインデックスは管理されておらず、直接投資することはできません。
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- 国債および財務省証券は、元本および利息の適時支払いについて米国政府によって保証されており、満期まで保有されていれば固定利率および固定元本額を提供する。ただし、ファンドの株式価値は保証されず、変動します。
- 社債の市場価値は変動し、満期前に債券が売却された場合、投資家の利回りは広告された利回りとは異なる場合があります。
- 満期前に売却された場合、債券は市場リスクおよび金利リスクの対象となる。債券価値は、金利が上昇するにつれて低下し、利用可能性と価格の変化に左右される。ハイイールド債/ジャンク債は投資適格証券ではなく、実質的なリスクを伴い、一般的には
- 高度な投資家の多様なポートフォリオの一部です。 GNMAは、適時の元本および利息に関して米国政府によって保証されていますが、この保証は利回りには適用されません。また、基本的な抵当権のすべてを支払う前に債券が売却された場合、
- Muni社債は満期前に売却されると市場リスクおよび金利リスクの対象となります。金利が上昇すると債券価値は低下する。受取利息は代替最低税の対象となることがあります。連邦税は免除されますが、その他の州および州および地方税が適用されることがあります。
- ミューチュアルファンドへの投資には、プリンシパルの損失を含むリスクが含まれます。専門産業セクターへの投資には追加のリスクがあり、これは目論見書の概要である。
- 株式投資には、元本の喪失を含むリスクが伴う。
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