財務省の市場は、8月からの急激な売り越しに続き、先週の損失の大部分を大幅に逆転させた。
- 最新のオークションでの好調な需要は、利回りの低下の主要な要因であり、宝庫が2ヶ月の取引レンジを維持するのを助けました。
- 金利を低く保つことを約束している連邦準備制度理事会（FRB）と良質なインフレは、近い将来に取引範囲を引き続き支持するべきである。
- 来週はもう一回の供給がありますが、発表は実際のオークションよりも頻繁に悪化しています。
より安定したトレジャリー市場は、8月13日までバークレイズ・アグリゲート・ボンド・インデックスが年初来3.67％の収益率を達成するのを助けましたが、業績は業種によって大きく変化し続けています。安定した取引範囲は、セクターのエクスポージャーを重視した投資戦略に有利です。
先週、債券市場は恐怖を持ち始めた。 8月の悲惨な動きから10年財務省債利回りは3.85％、3年債、10年債、30年債の新規供給は10年債利回りが4％の障壁を再テストする可能性を提起した。しかし、3年債と30年債に対する好調な需要は、財務省の市場をより強力にした。 10年のメモオークションは弱かったが、オークションがFOMC会議の終わりの直前に締結されたため、タイミングの悪い犠牲者となった。ポジティブなノートでは、FRBの発表に続いて10年債が高値で取引された。
オークション時間
オークションの結果は、現在の金利水準での国債に対する需要が存在するという考え方を強化した。オークションはまた、6月初めに始まった比較的良好なオークション需要の傾向を継続した。 30年債券オークションが最大の触媒となった。 30年債が最も高い金利リスクを抱えているため、予想を上回る需要が特に市場を支えていた。オークションの強さは、財務省の市場が10年債の3.3％から4.0％の利回りレンジで定義される2ヶ月の取引レンジを維持するのを助けました。
財務省の取引範囲は、短期金利を低く抑えるというコミットメントを強化した連邦準備制度からの追加支援を受けた。 FOMCの結論で公表された公式声明は、前回の会合とほとんど変わらなかった。 FRBは、10月までに3,000億ドルの財務省証券購入を撤回すると発表したが、これはすでに市場から期待されていた。財務省の買い物の今後の終わりは、「量的緩和」とも呼ばれる非伝統的な通貨刺激策を徐々に取り除くFRBの道に沿ったもう一つのステップである。
FRBがFRBの金利を引き上げる前に、量的緩和策がはるかに後退すると考えています。金曜日のCPIインフレ・レポートはまた、財務省を支持した。全体的なインフレは7月に変わらず、コアCPIはわずか0.1％にとどまった。債券投資家はコアインフレをより厳密に精査し、年平均コアCPIは7月に1.5％に減速し、コンセンサス予想では年末までに減少が見込まれている。コアCPIのさらなる低下は、債券を支持するだろう。
まだ低い金利
金利を低く保つことを約束している連邦準備制度理事会（FRB）と良質なインフレは、近い将来に取引範囲を引き続き支持するべきである。 FRBとインフレは、歴史的に金利の主要な要因となっています。 10年物財務省の利回りは、年初来1.3％上昇しているので、現在のレンジの上限を超えて利回りを押し上げるには、FRBの利上げやインフレ率の加速が必要となるでしょう。我々は短期的にもどちらも見ない。
財務省の市場は、別のラウンドのオークションの前に1週間の息を呑むが、発表はオークションそのものよりもしばしば悪かった。この木曜日、8月20日、財務省は、翌週のオークションのうち、売却される総ドルの金額を含む詳細を発表する。オークションの前週に行われたこの発表は、しばしば市場に大きな影響を与えた。
この表は、アナウンス/オークションの日付とそれに続く取引日を含む2日間の利回り変化を示しています。我々は5年債と10年債をベンチマーク・ステータスだけでなく、異なるオークション・サイクルについても焦点を当てる：5年債は2年債と7年債と同じ週に競売され、10年債3年と30年のトレジャリーと同じ週に競売にかけられる。
財務省の供給発表は、今週の国債利回りを押し上げる可能性があるが、取引範囲を変更するための発表よりも多くかかるだろう。財務省の市場は、過去数週間にわたり、より強い株式と経済データの両方に著しい回復力を示しています。利回りの範囲を崩すためには、両方の強さが必要になるでしょう。
取引範囲はセクターのエクスポージャーに有利です。
より安定した取引レンジにより、債券市場は8月13日まで年3.67％の利回りを維持することができました。6月中旬までに、バークレイズ・アグリゲート・ボンド・インデックスで測定された広義の債券市場は、幅広い市場の25％を占める財務省のより安定した環境は、利子収入の支配的役割を果たし、業績を向上させました。我々は、2009年の中〜高数字の2009年のリターン予測の低水準でトータルリターンを提供するために、債券市場がペースを上回っていると引き続き信じている。
債券市場の全体的なパフォーマンスは、セクターの業績の差異を隠蔽し続けている。社債などの信用リスクに敏感な部門は、引き続き業績を大幅に伸ばしています。トレーディングレンジ保有の見通しに基づき、コーポレート・ボンドに重点を置いたセクターエクスポージャーは、債券投資家がパフォーマンスを最適化するための正しい戦略である。
重要な開示
- この資料に記載されている意見は、一般的な情報のみであり、特定のアドバイスや勧告を個人に提供することを意図したものではありません。どの投資が適切かを判断するには、投資する前に財務アドバイザーに相談してください。すべてのパフォーマンス参照は過去のものであり、将来の結果を保証するものではありません。すべてのインデックスは管理されておらず、直接投資することはできません。
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- 国債および財務省証券は、元本および利息の適時支払いについて米国政府により保証されており、満期まで保有されていれば、固定利回り率および固定原価を提供する。ただし、ファンドの株式価値は保証されず、変動します。
- 社債の市場価値は変動し、満期前に債券が売却された場合、投資家の利回りは広告された利回りとは異なる場合があります。満期前に売却された場合、債券は市場リスクおよび金利リスクの対象となる。債券価値は、金利が上昇するにつれて低下し、利用可能性と価格の変化に左右される。
- ハイイールド/ジャンク債は投資適格証券ではなく、実質的なリスクを伴い、一般的には洗練された投資家の多様なポートフォリオの一部であるべきである。
- GNMAは、適時の元本および利息に関して米国政府によって保証されていますが、この保証は利回りには適用されません。また、基本的な抵当権のすべてを支払う前に債券が売却された場合、
- Muni社債は満期前に売却されると市場リスクおよび金利リスクの対象となります。金利が上昇すると債券価値は低下する。受取利息は代替最低税の対象となることがあります。連邦税は免除されますが、その他の州および州および地方税が適用されることがあります。
- ミューチュアルファンドへの投資には、プリンシパルの損失を含むリスクが含まれます。専門産業セクターへの投資には追加のリスクがあり、これは目論見書の概要である。
- 株式投資には、元本の喪失を含むリスクが伴う。
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