インターナショナル・ビジネス・マシーンズ・コーポレーション（NYSE：IBM）は、世界最大のIT企業の1つです。同社はいくつかの主要な業界の変化から生き残りました。 IBMはメインフレームからパーソナル・コンピュータ、ソフトウェア・サービス、コンサルティングとアウトソーシング、そしてクラウド・コンピューティングに移行しました。しかし、IBMが主要な成長イニシアチブを取るにつれて、売上高が減少する中、同社の株価は最近下落した。
さらに重要なことに、世界で最も尊敬される投資家ウォーレン・バフェット氏は、100億ドル以上を投資してIBMの株式5.4％を累計しています。バフェット氏は何十年もテクノロジー企業を避けてきました。しかし、彼はIBMのような魅力的な技術株に出くわしたときに抵抗することができませんでした。バフェット氏は、IBMが著しく過小評価されていると考えている。
ウォーレン・バフェット氏が「技術株を避ける」というルールを破り、IBM Corp.で100億ドルの立場を取るようになったのを見てみましょう
効率的な管理
約20年前、IBMは破産の危機に瀕していました。しかし、Lou GerstnerとSam Palmisanoの効率的な管理は、同社を救済し、それをIT大手に変えました。以来、同社は低収益のハードウェアビジネスからITサービスにフォーカスを移しています。その戦略的決定は、IBMが2007年以降、収益を50％以上増加させるのを助けました。
株主への2011年の手紙で、ウォーレン・バフェット氏は、IBMの驚異的な業績を称賛しました。彼は同社にも同様に優れた財務管理能力があると付け加えた。優れた財務管理により、同社は株主価値を向上させることができました。
道路地図
IBMは道路地図を作成し、将来の目標を設定し、現在の進捗状況を評価します。 2007年には、2010年までに10〜11ドルのEPSに達することを目標としたIBMの2010年ロードマップを作成しました。金融危機にもかかわらず、同社は2010年に1株当たり11.52ドルを獲得しました。Warren Buffett 。
2010年にIBMは2015年のロードマップを発表しました。同計画では、株式買戻しに500億ドルを費やし、200億ドルの配当を分配することを目指している。同社は2015年までにEPSを20ドルに引き上げ、1000億ドルのフリーキャッシュフローを創出することを目指している。 IBMは2015年のロードマップにおいて、買収に最低200億ドルを費やし、クラウドコンピューティング部門の収益を30億ドルから70億ドルに増やすことを表明しています。
同社は、500億ドルの自己株式取得目標を達成しようとしている。 IBMは昨年、1株当たり15.25ドルの利益を計上しました。同社は最近、今年のEPSガイダンスを16.90ドルに引き上げた。 $ 20の非GAAP EPSを達成するためには、IBMはCAGRを8.76％増やす必要があります。これはかなり現実的です。
IBMのモート
水没や競争上の優位性は、バフェットが株式で探している最も重要なことの1つです。だから、IBMは他の企業と同じニッチ市場で競争上の優位性を発揮していますか？ IBMは現在ITコンサルティングおよびサービス会社です。バフェットはそれが広い堀を考慮する。彼は、クライアントはITプロバイダを変えることに消極的だと言います。ますます多くの企業がIT部門の構築を開始するにつれて、IBMのような信頼できる象徴的なブランドを好むだろう。
株主優しい政策
IBMの配当および株式買戻しの実績は、それ自体について語っています。 2000年以来、同社は配当金で約260億ドル、株式買戻しで1,240億ドルを費やし、発行済株式数を36％削減しました。同社は2015年のロードマップのもと、株式買戻しに500億ドルを費やす予定である。
IBMは、落ち込んだときに大量の自社株を買い戻す。今年の第2四半期末現在、同社は2003年の17億2000万株から11億株の発行済株式を保有しています。これは過去10年間で620万株を撤退したことを意味しています。
純財政状態
| 年 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 |
| 数百万ドルの収益 | $98,786 | $103,630 | $95,758 | $99,870 | $106,916 | $104,507 |
| 収益 | $7.18 | $8.93 | $10.01 | $11.51 | $13.06 | $14.37 |
| 1株当たり配当金 | $1.50 | $1.90 | $2.15 | $2.50 | $2.90 | $3.30 |
| 何百万ドルもの発行済株式 | 1,385.2 | 1,339 | 1,305 | 1,228 | 1,163.2 | 1,117.4 |
| 純利益マージン | 10.5% | 11.9% | 14.0% | 14.9% | 14.8% | 15.9% |
| 株主資本利益率 | 36.6% | 91.6% | 59% | 64% | 78.4% | 88% |
IBMの株式は、第2四半期の売上高がウォール街の見通しを逸してからここ数カ月遅れている。 IBMは6月30日に終了した四半期の売上高は244億ドルで、コンセンサス予想は254億ドルを大きく下回った。同社は10億ドルの労働力のリバランスを取ったが、その利益は今後の四半期に反映される。 IBMは厳しい経済環境で競争力とコスト効率を維持するため、今年7,000人削減しました。
挑戦的なIT環境における収益の伸びが遅いにもかかわらず、同社の収益は過去5年間で倍以上になりました。ウォーレン・バフェット氏は、同社の自己資本利益率が2009年の59％から2012年には88％に上昇したことに特に感銘を受けました。この利益率は、15.9％（労働力の再調整費用を除いて17％）を超え、2007年の10.5％
魅力的な評価
Warren Buffettは、2011年に約159ドルでIBM株式を購入し始めました。彼は、株式が185ドルから197ドルの間で浮上した2012年第3四半期まで、同社の株式を蓄積し続けた。あなたは、バフェットが素晴らしい価格で公正な株の代わりに公正な価格で素晴らしい株を買うと信じていることをよく知っているかもしれません。 IBMのP / Eは13.66です。
当社の2015年EPS目標20ドルに基づき、当社は273.2ドルの評価を得る。ウォーレン・バフェットは、実際の価値を少なくとも25％下回って取引している場合にのみ株式を購入します。それはほとんどすべてを正当化する。株式はまだ約192ドルで取引されている。それは2のP / S比と10.2のP / B比を有する。
バフェットは株式を購入し、少なくとも10年間それを保持します。すべての指標は、IBMが依然として過小評価されていることを示しており、長期投資家の明白な選択肢になるはずです。
IBMへのあなたの考えはどんなものですか？
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