クライアントレター：鶏や卵？

親愛なるクライアントと友人：

S＆P500指数で計測した第3四半期の開始以来、市場は強い収益を中心とする楽観主義が、最近のデータポイントが景気減速を指摘しているという懸念が薄れているため、回復のこの段階では、経済状況の改善率が減速するのは正常ですが、グローバル成長ストークが牽引力を失っており、米国経済をダブル・ディップ・リセッションの領域に押し上げる可能性が増すとの懸念がますます高まっています。その結果、投資家は方向性のない経済の中で市場の方向性を決定しようとするため、ボラティリティが上昇し、投資収益率が大幅に上昇しました。

最近の取り戻しのための触媒は、弱い雇用像の開発であり、その後、連邦公開準備銀行（Fed）は、8月10日に連邦公開市場委員会（FOMC）の声明でノン・ウィン・シナリオを概説するよう促した。経済的パズルを展開することは、自己達成的な預言の可能性が現実化しているのは、主に「鶏や卵」のシナリオであるということです。結局のところ、経済が悪化する恐れがある場合は、行動が影響を受け、株式の売買を中止する可能性があり、実際に起こる可能性が高くなります。

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雇用像を取ると、2010年2月以来の最高失業保険金の最高レベルである484,000人に、8月7日までの週の失業保険申請が失われた。失業保険の失業保険は、2010年2月以来の最悪のレベルから、景気後退の深刻さ、失業者のレベルの改善が失速しており、さらに悪化し始める可能性があるという懸念がある。このレベルの簡単な説明は、雇用を行っている企業が給与計算に追加することをもっと躊躇しているということです。なぜなら、彼らは現在、この回復の強さと有効性に疑問を抱いているからです。

しかし、なぜ企業がこのように感じているのかを理解しようとすると、実際のパラドックスが現れます。可能性のある答えは、個人消費が幾分減速しているため、企業は回復が危機に瀕していることを恐れ、新しい従業員を雇っていないということです。しかし、消費が減速している理由は、雇用が停滞したためです。したがって、企業は雇用前に支出が加速することを望んでいるが、消費者は雇用情勢の弱さのために使い捨ての所得を持たない。その結果、経済的な膠着状態になります。投資家は、この景気回復の継続に燃料を供給し、ダブル・ディップの後退を避けるためには、市場が勝者を必要とするため、消費者またはビジネスのいずれかの側に立ち向かい、勝者と宣言されます。

連邦準備制度の最新発表

FRBは、景気の減速率の低下の結果、FOMCの最新のFOMC声明で、8月10日、景気の見通しを下方修正し、1年以上で初めて足元を取り戻すと発表した経済成長を促そうとする経済的加速器。行動計画は、トレジャリー債を買い、緩やかな金融政策の動きとなり、経済にドルを追加し、住宅ローン率を低く抑え、リスクを説得するために保守的な財務​​省の投資利回りを低下させる所得追求型投資家による。いいよね？まあ、市場は速やかにニュースの後の日にほぼ5％減少した。

鶏肉や卵のジレンマと違って、連邦準備制度はキャッチ22に巻き込まれました。 FRBが何もしないことを選んだ場合、市場は積極的な行動の欠如を否定的なものとみなすだろう。しかし、FRBが実際に金融刺激策を提供するために再参加した場合、この経済は引き続きFRBが成長を支える必要があるという現実に直面しなければならなかった。結局のところ、市場はどちらのシナリオも過去数週間にわたり経験した下振れ売り圧力を促すマイナス要因とみなしました。

要するに、市場は重要な交差点にあるということです。

最近のFRBの動きにもかかわらず、景気刺激策主導の成長から持続可能な成長へと移行しようとしている。しかし、この移行を成功させるためには、次の成長の触媒を実現する必要があります。消費者と企業が鶏肉や卵子のゲームを続けている場合、成長率の低下とダブルディップの不況の可能性が高まります。しかし、私は、市場が待っていた触媒になるためには、数週間後と数ヶ月のうちにゲームを終了し、消費を再加速することを企業が期待しています。資本支出や広告などの重要なイニシアチブへの支出が増加し始めている証拠が増えており、雇用の控えめな利益は次の支出領域になるだろう。

経済成長が減速していることは間違いありませんが、それは回復のこの段階では一般的です。大恐慌以来の最悪の不況の深さからわずか1年で堅調な回復までのこのような顕著な上昇の後、改善のペースは減速しなければなりませんでした。しかし、これは、景気回復が遅れているものの、景気回復が進んでいる中で、これは単なる軟調であると考えています。揮発性の経済データが激しい市場リターンをもたらす一方で、今日の市場悲観主義を、明日の潜在的な投資機会に変えると信じているいくつかの要因があります。逆境に直面していつものように、質問があれば私に連絡してください。

宜しくお願いします、

ジェフ

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