BlackBerryの帳簿価額が実際に誤解を招く 💲💲💲

ロバートは数週間前に、簿価が投資を行う際に重要かどうかについての記事を書いた。彼はmREITについて書いており、簿価が会社の実際の価値を示す良い指標であったかどうかについて書いています。

住宅ローンREITは実際にはレバレッジド・デット投資のポートフォリオであるため、帳簿価額はすべてです。場合によっては、簿価があなたを間違ってしまう可能性があります。

ブラックベリーのブラックボックス

BlackBerry（BBRY）は、携帯電話の覇権のための激しい戦いの真っ只中です。それはまた、会社が実際に価値があるものを発見したい、価値のある投資家の間で議論の中心にあります。

財務諸表を見ると、BlackBerryは豊富です！同社は総資産額（現金、棚卸資産、および受取債権）71億ドルを総負債額のわずか半分、すなわち34億ドルと報告している。現在の資産から総負債を差し引くと、あなたはそれを今日清算するならば最低37億ドルの価値があることがわかります。

報告されたすべての資産を含めると、同社の持分は94億ドルです。しかし、その時価総額はわずか50億ドルである。したがって、資産の報告された価値からすべての債務を差し引いた金額は、会社を完全に買収するためのコストをはるかに上回っています。したがって、数値が正確であれば、BlackBerryは現在資産価値のほぼ半分を売っている。なぜこのような不一致が存在するのでしょうか？

なぜ簿価が投資家を欺くことができるのか

銀行やmREITのような純粋な金融会社にとっては、簿価以上のメトリックはありません。しかし、企業が資金調達から逸脱するにつれて、簿価の価値が投資家を価値の罠に陥れる可能性があります。

BlackBerryは帳簿価額の下でいくつかの理由で取引されます：

視力のない清算

報告された帳簿価額が94億ドルであっても、その金額が株主に流入するかどうかを知る方法はありません。 BlackBerryが次の5年間の損失で稼動を続け、途中で年間10億ドルを失うと仮定します。純資産価値は41億ドルに下がり、現在の50億ドルの時価総額よりも低い。

その5年後に清算した場合、投資家は1年で著しく過小評価されたとしても、お金を失うことになります。弊社は、多国籍企業に実質的に影響を与えない小規模株主です。

報告された資産の値が正しくない可能性があります

BlackBerryの現金、投資、棚卸資産、および債権は間違いなく正確であると報じられている。それは簡単な表です。しかし、他の資産は、定量的価値よりも質的価値に関係する価値があります。 BlackBerryには、35億ドルの無形資産（特許、商標、ロゴ、ブランドのれん）が含まれています。

これらの資産は主観的価値があります。たとえば、BlackBerryは特許を確保するために1億ドルを支払っているかもしれないが、それはその特許が現在の1億ドルの市場価値を持っているわけではない。この資産は貸借対照表上、過大評価されています。

資産価値は収益性と結びついている

新しいビジネスを開始するために資産を購入するために50万ドルを費やしたとします。この新しい事業が一貫して年間10万ドルを稼いでいれば、その資産は確かに50万ドル相当の価値があります。ビジネスを購入した人は誰でも20％の収益を得ることができます。

しかし、あなたのビジネスが50万ドルの投資の後に1年間に10,000ドルしか稼得しない場合、そのビジネスを他の人に50万ドルで売ることは非常に難しくなります。リスクのない米国財務省に投資してリスクをゼロにしてより多くを得ることができた場合、2％の収益を得るために、リスクのある企業には50万ドルを支払う人はいません。

要するに、バイヤーはあなたが何かをどれだけ支払ったか気にしません。彼らはどれくらいの利益があなたの一生にあるかを気にします。 BlackBerryは、130億ドル以上の資産を持っていると報告しているが、収益はマイナスである。あなたは毎年お金を失う権利のために130億ドルを支払うでしょうか？合理的な人はいません。

編集者のメモ：あなたが既にやっていることのほうがリスクの少ない面でお金を稼ぎたいですか？サイドハスリングで50以上の方法でお金を早くする方法で、1つまたは2つのアイデアを探しているかもしれません。

簿価は調査を必要とする

簿価はひどく不正確です。不正確さの原因には、購入時から不動産価格が大きく変動する可能性があるにもかかわらず、コストがかかる不動産が含まれます。のれんや商標のような無形資産は価値があるかもしれませんが、資産を会計上の価値で売ることができない限り価値がありません。

歴史上、価格による簿価の最も安い株式が市場を上回っています。しかし、最も低いP / B株式は、他の一般的な財務比率によって選択された株式と比較して、最も低いパフォーマンスを示した。

P / Bが最も低い金融株は他のすべてのカテゴリを絶対に間引いてしまった可能性が高い。しかし、非金融会社は単純な簿価の比率では理解できません。帳簿価額を戻す資産を見つけ、その資産が会計上の価値があるかどうかを確認するためにいくつかのデューデリジェンスを行う必要があります。多くの場合、非金融会社の報告された簿価は、清算時の会社の真の価値を大幅に過大または過小評価する。

書籍の価値とBlackberryのブラックボックスの大きなギャップについてのあなたの考えは何ですか？