市債券市場はリバウンドに向かうのか？ 💲💲💲

2012年は地方債市場にとって偉大な年でした - それは良い7.3％を返しました。これはS＆P500の16％の半分ではないが、財務省債が昨年返済した2.2％のほぼ3倍だった。 2012年に道路に多少の隆起があった（特にいくつかの地方自治体の倒産）が、市場は依然として順調に推移していた。

だから、この3.7兆ドルの市場を動かすのは何ですか？まあ、今年も地方債についてうまくいけばよい問題のすべての組み合わせ。ここで私はこの市場が足元を取り戻しており、引き続き良好なパフォーマンスを維持しなければならないと考えている理由があります。

市の収入は増加している

地方自治体の収入の支配的な源泉（都市と郡がどのようにして収入を得るか）は、財産税によるものです。だから、収入が上がるためには、財産税が上昇しなければならない。住宅価格が上昇し、不動産税率が上昇しています。

家の価値の上昇

最大の要因は自宅の価値を高めることです。最後に、停滞した住宅市場の数年後、家の価値が再び上昇を始めているように見えます。 S＆P / Case-Shiller住宅価格指数の最新の報告書は、2012年10月までに家価が4.3％上昇したことを示しています。これは住宅価格の6カ月連続の上昇であり、これは素晴らしいスタートです。

その国のほとんどの地域では、家の価値は家の価値に基づいて変化するため、家の価値の上昇は財産税の上昇と同じです。これはカリフォルニア州のような一部の州ではありませんが、収入を増やすために他の要因もあります。

上昇する財産税率

カリフォルニアのような場所では、住宅価格が上昇して（住宅が売却されるまで）収入が増加しないため、現在の不動産税率の引き上げに頼る必要があります。これは多くの市町村でも成功しています。経済の改善と資金提供が必要な公共プロジェクトの滞留に対応して、全国の固定資産税率が上昇しています。これは地方債、特に財産税の資金調達に直接結びついている収益債については良いことです。

市町村は再び成長している

地方債市場のもう一つのプラス要因は、これらの市町村が再び成長していることです。都市や郡は、新しい建物、特に住居を建てることによって成長します。したがって、地方自治体がどのように成長しているかの大きな指標は、住宅着工数量です。

12月の住宅着工は2011年12月より39.6％増加しました。これは新築住宅市場の大幅な改善であり、米国内の都市や郡にとっては良い結果をもたらすはずです。

もう一つの指標は、完了した住宅プロジェクトの数です。住宅着工数は2011年12月より13.2％増加しました。しかし、住宅着工数の増加に伴い、この数字は2013年を通して増加すると見込まれています。

市債は魅力的に見える

地方債市場のファンダメンタルズの改善以外にも、2013年のキャピタルゲイン税の増加により、地方債はさらに魅力的に見えます。高所得者の場合、今年の投資収入に対する税金は高くなりますので、税金を回避する利点これらの高い純資産の個人によって見られます。地方債は、ほとんどの地域で税免除のためにこのカテゴリーに分類されます。

これは、より多くの個人投資家が地方債市場に移行するのを見るはずです。

潜在的な市債券市場の危険性

しかし、今年度は地方債市場を脅かす危険性を見極めることが重要だ。私は既に、カリフォルニアのいくつかの都市が昨年破産宣言し、今年もその可能性が残っていると述べました。

地方債市場における最大の危険の2つは、未払いの年金債務と連邦政府支出の削減です。

市の年金負債

米国全土の自治体が直面している最大の課題の1つは、年金負債です。長年にわたり、地方自治体のために働くことは、彼らが良い利益と堅実な退職の節約をもたらしたことで素晴らしい仕事でした。しかし、予算の削減と株式市場のパフォーマンスの悪化により、全国の地方自治体の年金基金は資金不足に陥っており、それらを運営する政府は、

しかし、警察や火事などの基本的なサービスのように、提供しなければならない基本的なサービスを提供しながら、多くの人がそうすることができません。そのため、彼らは計画を再構築するか、より劇的なケースでは破産を宣告するかのいずれかを強いられる。

連邦支出の削減

ほとんどの自治体は、連邦政府のプログラムから収入の約25％以上を得ています。潜在的な予算とワシントンでの財政崖の取引の延期が延期されれば、何千もの政府プログラムに影響を与える大幅な支出削減になる可能性がある。これらの支出削減の正味の結果は、地方都市と郡にとってはより少ないお金となり、これらの地方自治体にさらに大きな予算をかけることになります。

地方自治体が十分な埋蔵量やインライン年金負債を持たなければ、必然的に減税が増え、潜在的に倒産する可能性がある。財政的な崖の消費削減が織り成す限り、これは地方債市場に本当のリスクをもたらす。