選挙の市場への影響 💲💲💲

今週は市場にとって最も重要な年になるかもしれません。この週は、米国製造業協会（ISM）の報告書の月曜日に始まり、水曜日の中期選挙に続き、連邦準備制度理事会（FRB）の連邦準備制度理事会（FRB）経済のもう一つの大きな刺激のために、最後に金曜日に10月の雇用報告が発表され、米国の労働市場の状態に関する重要な読書を提供します。経済データと連邦準備理事会（FRB）は大きな市場への影響を及ぼすだろうが、最も重要な意味を持つ出来事はおそらく中期選挙だろう。

Gridlock

GOPは、議会で大半を占め、上院の約半分を保持する可能性が高い。ワシントンの政党間の政治的バランスへの可能性の高い復帰は、立法の変化のペースを遅くし、市場が歴史的に好まれている「混乱」を招く可能性がある。

大統領党は、伝統的に、中期選挙で議会で議席を失い、大統領任期の後半に新たな立法案を通過させることを難しくしている。このパターンは、今年の影響で拡大しています。世論調査によると、2010年の中期選挙は、政治的な振り子が下院と上院の大多数の議員から復活し、ワシントンの連邦議会でバランスを取り戻す可能性が高い。民主党が2006年に集め、2008年に統合したこのバランスは劇的な立法変更の可能性を低下させ、渋滞の復帰を招く可能性が高い。

株式市場と選挙

歴史的に見て、株価は暴落の時期に良くなっていますが、この記録は一貫していません。驚くべきことではないが、他の要因が政治よりも重く見える。他方、債券市場は、渋滞の期間中にははるかに良好に実施されている可能性が高い。投資家が負債供給を増加させる新たな支出イニシアチブの通過に低い確率を割り当てるためである。

第4四半期の初めに、株式市場は過去4年間の大統領巡回期間中、歴史的に4四半期連続の業績を達成しました。第2次世界大戦以来、株式市場は、第2四半期の第三四半期末から、第三四半期の第三四半期末までの二桁の利益を常に掲げており、その利益は、一貫して30 ％。

歴史的に、株式市場のパフォーマンスの大統領のサイクルは、経済への金銭的および財政的刺激の変化によって主に推進されてきた。これらの変化はこのサイクルで再び明らかになる。今後4四半期の見通しは、過去50年間の同時期の業績では比較的低い控えめな利益であり、平均的なボラティリティの上昇を伴います。

興味深いことに、中期選挙年の第3四半期末に始まった4四半期の間に市場が15％未満の利益を得たのは1978年だった。インフレが2桁に急上昇したとき、連邦機関積極的にハイキングをしていましたが、経済成長は1980年1月に正式に開始された景気後退に陥りました。2010年第3四半期末に始まった4四半期に株式市場が15％ 1978年とは対照的に、環境はずっと有利です。例えば、インフレ率は今日では比較的鈍いです。連邦機関はそれを取り除くよりもむしろより多くの刺激を提供しており、現在の期間が同じ経済運命で終わるとは考えていません。

潜在的なポジティブ

市場が来年に利益を得て歴史的パターンを追うという2つの理由は、ブッシュ減税の拡大と雇用の増加の可能性から来るかもしれない支援です。

選挙は、年末に期限切れとなるブッシュ減税に取り組む議会の舞台を定めている。どちらの当事者も、ほとんどの労働者にとって、税の源泉徴収率がすぐに高くなるため、経済に与える悪影響を考慮して、減税を完全に期限切れにしないことを望んでいない。しかし、11月の1週間には議会でのみ予定されている議会との議論の時間はあまりありません。最も抵抗の少ない経路は、減税の予算オフセットを必要とするPAYGO（Pay-As-You-Go）ルールが放棄され、ブッシュ税減税の多くは、全部ではないにしても、年。
中期選挙の肯定的な結果の1つは、雇用の伸びが強いことです。景気循環の中での雇用成長と株式市場の歴史的関係に基づいて、雇用の成長ははるかに強くなければならない。昨年の急速で徹底的な立法と規制改革によって生み出された不確実性の中で、企業は従業員の拡大など、成長への資金供与を躊躇していました。渋滞の復帰は、立法変更の道のりがより遅く、より緩やかなものになる可能性が高い。医療費、税金、その他の主要要因の大きな変化の可能性に対する立法上および規制上の不確実性がない場合、雇用の伸びはより強くなる可能性があります。安定性が短期間の立法環境に戻るにつれて、ビジネスリーダーは、追加の雇用を含めて経済を推進する成長へのコミットメントを作る可能性が高くなります。

噂を買って、ニュースを売る？

先週の投資家の利益が実際の業績のニュースを売るかもしれないことを考えると、投資家はすでに選挙の有利な結果の噂に入っているようだから。しかし、選挙の成果は株式市場に完全には反映されておらず、GOPの期待を上回って上院議長を務めれば、さらなる利益を得ることができると我々は考えている。

歴史的に、株式市場は選挙後の利益をもたらしました。中間選挙年の第4四半期にS＆P 500で測定された株式市場は、ほぼ常にポジティブであり、平均利益は7.9％であった。市場が1978年と1994年の間に下落したのは2年しかなかったが、その年の両方において、連邦準備制度理事会は積極的に利上げを行っていた。選挙結果を見越して第4四半期には既に堅実な利益を上げているように見えるかもしれないが、市場は通常、中期選挙後に追加的な利益をもたらす。

今四半期の株式の追加利益の1つの理由は、減税延長の見通しに関連している。我々は、結果が投資家が市場に値する価格よりも良い可能性が高いことを考慮すると、税率周辺の不確実性の解決がプラスの影響を与える可能性が高いと考えている。しかし、積極的な行動が税に及ぼす影響を損なう要因は、その変更が恒久的でない可能性があることです。現在の税率の1年間の延長は、税率の不確実性の解決と同程度に歓迎されないかもしれません。それにもかかわらず、2011年のブッシュ減税延長の年末通過による不確実性の解決は、市場によって歓迎されるだろう。

セクターの含意

株式市場は暴落やGOPの返還で値上がりしているようだが、GOPによる上院の驚異的な買収は、一部のセクターにとってさらに大きな影響を与える可能性がある。

アンチ・ビジネス・トーンが減少するにつれて、法律に敏感な金融セクターでは救済の集まりが見られるかもしれません。 GOPが議院を掌握すれば、主要委員会の議長職の変更につながる。財務的には、バーニー・フランク議長が下院金融サービス委員会の委員長になれなくなることを意味する。今年通過した金融改革法の大きな変化は起こりそうもないが、GOP議会は新法の施行規則に影響を与えるかもしれない。共和党員は、おそらく、ファニーメイとフレディマックが民主党主導の金融改革法から離脱したことを明らかにするだろう。
ヘルスケア分野でも救援集会が行われる可能性があります。今年通過したヘルスケア改革法案の大きな変更はほとんどありませんが、HMO、医薬品、バイオテク企業のリスクは、GOPのリーダーシップの下ではあまり低下していません。投資家がヘルスケア法の全部または一部を廃止する可能性について疑問を呈していることから、GOPの全面的な勝利は、ヘルスケア部門にとって最も有望である。
前述したように、ブッシュ減税の延長は、39.6％になるのではなく、15％の配当税率を維持することになり、多くの現金を配当する企業にとってはプラスになる。電気通信サービス、コンシューマ・ステープルズおよび公共事業のような高い配当支出セクターが利益をもたらすかもしれない。他の部門の現金に富んだ企業は、利回りを求める新しいクラスの投資家を引き付けるために配当支払いを導入するか、実質的に増やすことで利益を得るかもしれない。
エネルギー部門の企業は、多くの点でGOPの強力な選挙によって影響を受ける可能性があります。メキシコ湾でのオフショアの石油・ガス掘削に関する規制は、EPAの温室効果ガス排出制限規制と同様に、ビジネスにとって有利かもしれない。一方、代替エネルギー企業は、補助金の見通しを支持していない。
貿易に非常に敏感な分野は、GOPによる強い展示の恩恵を受ける可能性がある。共和党議員たちは、連邦議会とホワイトハウスの協力を得て、民主党の宣誓証言者の犠牲を払うことなく、自由貿易協定を承認することを認めている。中国の貿易保護主義のリスクは、低コストの輸入に依存する小売業者や中国の報復を恐れる資本設備の米国の輸出業者にとってプラスになるはずです。
選挙は、産業部門の企業にプラスとマイナスをもたらす可能性がある。防衛産業の予算圧迫は依然として残っているが、GOPの選挙成績が良好であれば、産業部門の主要防衛請負業者がより効果的になるだろう。一方、地上輸送法案の更新は、GOPのリーダーシップの下ではより小さくなり、エンジニアリングおよび建設会社のための政府のドルが少なくなるだろう。

GOPの強い展望は、今年の改革を元に戻すことはできないが、2011年に企業の収益性を損なう可能性のある追加の法律のリスクを軽減する可能性がある。さらに、ワシントンでの法律や規制の緩やかで緩やかなペースは、反企業環境の退屈な認識は、投資や雇用を傷つける不確実性を浮き彫りにする可能性があります。

中期的な選挙結果は、長期的な市場への影響が最も大きいと考えています。しかし、連邦準備制度理事会（FRB）は、午後2時15分に発表された声明で明らかにされる景気刺激策の規模と範囲を投資家に驚かせるか失望させる可能性があるため、水曜日。 1994年の中期選挙は、この点で有益である。それは共和党員にとっての大崩壊であり、期待されていたように、上院議長を務めるだけでなく、GOPの驚きもあった。しかし、連邦準備制度理事会（FRB）のハイキング金利と景気刺激策を取り下げることで、金融政策が選挙結果を支配する中、中期選挙の時期から年末までの株価は緩やかなものとなった。

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重要な開示

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ISM指数は、供給管理研究所（Institute of Supply Management）の300社を超える製造企業の調査に基づいています。 ISM製造指数は、雇用、生産インベントリ、新規受注、サプライヤ配達を監視します。これらの調査のデータに基づいて、国の製造における状態を監視する複合拡散指数が作成されます。
エネルギー部門：事業が以下のいずれかの活動によって支配されている会社：地震データ収集を含む油井、掘削装置およびその他のエネルギー関連サービスおよび設備の建設または供給。石油・ガス製品、石炭、消耗燃料の探査、生産、マーケティング、精製および/または輸送。
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産業部門：航空宇宙および防衛、建設、エンジニアリングおよび建築製品、電気機器および産業機械を含む資本財を製造および配給する企業。印刷、雇用、環境およびオフィスサービスを含む商用サービスと供給品を提供する。航空会社、宅配便、船舶、道路および鉄道、交通インフラなどの輸送サービスを提供する。