トレジャリー・インフレ・プロテクティブ・セキュリティーズ（TIPS）は、第4四半期中のこれまでの最高の債券セクターの1つです。その強さは実質的により低い収率をもたらし、10年間のTIPS収率は1.1％に低下した。 10月のTIPS利回りは、従来の10年財務省債の0.11％の利下げを上回る0.47％の減少となった。
TIPSは、利回りの低下とインフレ懸念の上昇の完全な1-2の組み合わせの恩恵を受けています。インフレ懸念の高まりは、従来の10年国庫利回りの利回りから10年TIPS利回りを差し引いた単純均衡利回りで測定することができます。より広い利回りギャップ、または損益分岐率は、TIPS価格が従来の財務価格よりも速く上昇する（または金利上昇の場合には減少しない）ことを示している。 10年間の損益分岐率は1.77％から2.14％に上昇している（図表1）。ブレーク・イーブン率の上昇は、TIPS価格の上昇に追加の燃料を追加しました。 TIPSの低下は、財務省全体の利回りの低下だけでなく、投資家がインフレ防止のために支払うことを望んでいることによるものです。 TIPSリターンは、消費者物価指数（CPI）の上昇を通じたインフレ補償と利息収入または利回りの両方から構成されていることを思い出してください。 TIPSはインフレ補償を提供しているので、TIPSの利回りは実質収益率と呼ばれ、投資家が受け取るインフレ報酬以上の真の利回りです。インフレの懸念が高まっている市場に対応して損益分岐率が上昇した一方で、実際の利回りが低下したことは、投資家にインフレ防止のプレミアムを支払わせる債券市場を反映している。
最近のTIPSパフォーマンスの主要な要因は、連邦準備制度が金銭的刺激を取り除くには遅すぎるという市場の不安であった。 11月4日のFOMC会合の終わりに、連邦機関は、「延長された期間」の間、金利を低く保つというメッセージを再表明した。 11月16日、ニューヨーク経済クラブの前で講演したバーナンキ議長は、「拡張された期間」の言葉を繰り返し、金利の引き上げや金融刺激の解除に言及しなかった。彼のコメントは、FOMCの議決権のある議員を含むいくつかの連邦当局者からも反響を受けた.FOMCの議員もまた注意を喚起し、「延長期間」のメッセージを繰り返した。
10年間のTIPS利回りが1.1％に低下したことは、過去の低水準に戻った[図表2]。 10年間のTIPSの利回りがこのような水準まで下落した最後の時点で、それは注目すべきパフォーマンス低下の始まりとなりました。確かに、2008年の売り切れは、同じ規模で繰り返される可能性のないレバレッジド投資家による強制売却によって悪化した。それにもかかわらず、現在の水準は、良質なインフレの背景と高い金利の見通しを考慮して、注意を促す。
財務省インフレ保護証券の急激な利下げと現在のパフォーマンスペースは、長期的ではなく、おそらくは長期的なインフレ見通しであっても、それは単に持続不可能であることがわかります。 10月と11月のバークレイズのTIPS指数の4％の合計リターンは、年率換算で26.8％になります。利回りの低下はまた、TIPSの上昇率の影響をより受けやすくする。 TIPSはしばしばインフレ保護の観点から考えられますが、金利感応度はしばしば見過ごされることがあります。 TIPSは、財務省が4月と5月に売却した際の従来の国庫残高よりも優れていましたが、Barclaysのデータによれば、投資家には0.20％のトータルリターンしか提供しませんでした。 TIPSの不足がラリーを悪化させる可能性があると思われ、10月にプライマリーディーラーらは、財務省が2010年にTIPS発行を増やすよう提案した。新しい傾向の始まりであるTIPSの最近の業績は見当たりません。投資適格社債、高利回り債券、および新興市場債務である。
重要な開示
- このレポートはLPL Financialが作成したものです。この資料に記載されている意見は、一般的な情報のみであり、特定のアドバイスや勧告を個人に提供することを意図したものではありません。どの投資が適切かを判断するには、投資する前に財務アドバイザーに相談してください。すべてのパフォーマンス参照は過去のものであり、将来の結果を保証するものではありません。すべてのインデックスは管理されておらず、直接投資することはできません。
- 国債および財務省証券は、元本および利息の適時支払いについて米国政府によって保証されており、満期まで保有されていれば固定利率および固定元本額を提供する。ただし、ファンドの株式価値は保証されず、変動します。
- 社債の市場価値は変動し、満期前に債券が売却された場合、投資家の利回りは広告された利回りと異なる場合があります。
- 満期前に売却された場合、債券は市場リスクおよび金利リスクの対象となる。債券価値は、金利が上昇するにつれて低下し、利用可能性と価格の変化に左右される。
- ハイイールド/ジャンク債は投資適格証券ではなく、実質的なリスクを伴い、一般的には洗練された投資家の多様なポートフォリオの一部であるべきである。
- 国際および新興市場への投資には、通貨変動や政治的不安定性などの特別なリスクが伴い、すべての投資家にとって適切でない可能性があります。
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