先週、S＆P 500で測定した株式市場は、4月23日に始まったプルバックを8.7％のピークからトラフにまで引き下げた。プルバックは、回復から持続可能な成長に成功するための必要な要素です。森林火災のように、彼らは発生時に痛いですが、それがなければ森林は耐えることができませんでした。プルバックは、ラリー中に蓄積された余剰を浄化する。彼らは、投機を罰し、価値を報い、期待を再調整することによって規律を課す。彼らは、株式市場が進展する可能性のある支持の堅固な基盤を形成するのに役立ちます。
ここ数週間、私たちはなぜ株式市場が今年第1四半期の初めと2009年の第4四半期に経験したような5〜10％プルバックのためのいくつかの触媒;しかし、売り気味に火をつけたようなスパークは、ヨーロッパの財政的ストレスの増大でした。欧州連合（EU）を巻き込んだ債務危機は、その存在の中で最も深刻な経済的・政治的危機である。このギリシャの火災が発射されるか、ポルトガルとスペインに追加の援助が必要かどうかが明らかになっているかどうかはまだ分かっていない。ギリシャの救済計画が実現が遅れており、ポルトガルとスペインの課題に対処していないという事実は、欧州の債務問題の広範な問題が未解決のままであるという兆候と見られている。ギリシャの状況は2008年の一部の投資銀行の状況と似ており、その失敗は最終的に世界的な金融危機を引き起こしたと主張する者もいる。
ヨーロッパの課題
欧州が直面している課題は残っている可能性が高く、経済の見通しが弱い可能性があります。しかし、2008年のベアー・スターンズとリーマン・ブラザーズの失敗とギリシャの現在の財務上の義務との間には大きな違いがあります。
- 第1に、新たな金融危機の前兆ではなく、2008 - 09年の金融危機の余震である。ギリシャの状況は、信用ブームの間に過度に圧倒された多くの人々や企業が現在経験していることに似ています。ギリシャは、世界的な景気後退の悪影響を感じており、景気後退によりアテネは借金を再編しながら終焉を迎えようとしている。それは、最初ではなく、信用危機と不況の終わりに起こることです。
- 第二に、問題への影響力ははるかに低い。多くの国と同様、ギリシャは国内総生産（GDP）の100％強に相当する負債を有しています。この結果、1対1のレバレッジ比率が得られます。ベアー・スターンズとリーマン・ブラザーズが2008年に失敗したとき、彼らは40対1のレバレッジを持ち、基本的に40倍の係数を乗じました。さらに、レバレッジが基づいている資産は全く異なります。投資銀行が保有するインフレ原資産に基づくサブプライム・ローンの不履行ではなく、ギリシャ経済の資産は一般的に生産性が高い。
- 今週、ドイツの議会が救済措置を承認し、EUの財務相がこの過去の週末にユーロを支持する実質的な計画を発表したため、ギリシャやその他のユーロ圏諸国の懸念が緩和されるはずだ。これにより、ユーロ圏の安定が安定する可能性がある。ここ数週間の防衛的な姿勢を推し進めた結果、引き下げは投資家に株式市場のエクスポージャーに加わる魅力的な機会を提供すると考えています。我々は、この引き戻しが5〜10％の範囲に限定される可能性が高いと引き続き信じており、はるかに急激な減少には及ばない。 Eurozoneへの信頼の安定化に加えて、今後数週間は、市場の回復に貢献した要因の多くを取り巻く懸念が緩和されることを指摘している。
- 中国では、成長を遅らせることを意図した政策変更の新しい発表は、世界最大の成長エンジンの一つへの刺激の突然の撤回が時期尚早であり、世界経済を景気後退に戻す恐れがあることを懸念している。しかし、5月9日〜13日に予定されている中国の月次経済報告は、成長抑制のための追加措置の発表を伴わない可能性が高い。中国当局が銀行の準備金を引き上げるとの4月下旬の発表は、5月10日に実施され、3,000億元（440億ドル）を金融システムから効果的に引き出す予定である。
銀行が金融危機の癒しの中心にありながら、収益性に影響を与えたり、将来の見通しに関する不確実性を高める法律は、市場を動かす可能性が高い。先週の財政改革法改正案の上院での投票では、最も極端な提案が検閲された。今週は、銀行の見通しや経済への意図しないマイナスの可能性について投資家の懸念を緩和し、改革へのより緩やかなアプローチが出現する可能性が高い。
連邦準備制度理事会（FRB）は、4月28日の最後の会合で金利への姿勢に関する変更をほとんどしなかった。これにより、連邦準備理事会（FRB）
先週、多くの市場参加者は9.7％から9.9％に上昇したが、失業率は9.7％から上昇した。同じデータは、2009年の急な雇用損失から急速に回復した今年に入って、今年に至るまでに170万人の正味新規雇用が創出されたと報告しています。経済が回復から持続的成長に移行するにつれて、経済的データが上昇して驚くようになる可能性が高まる。
ラリー予想
第1四半期のように、現在の5〜10％の引き戻し後にラリーが続くことを期待しています。この撤退は、過去数四半期の森林火災のように行動した過去数四半期の5〜10％の引き戻しに似ている可能性が高い - 成長の過度を浄化し、更新の種を育てる - 株式市場が新しい高値
投資家は先週、少数の燃える木に焦点を当てていましたが、全体的な森林の健康と持続可能性は、魅力的な評価、平均以上の経済と利益の成長、低金利、 FRBの利上げ、景気刺激策の減退、世界的な経済成長と利益成長の鈍化など、今年下半期の逆風の高まりが株価に与える影響は引き続きあると考えています。しかし、その間に、現在の低下は、他の弱気市場の始まりではなく、むしろ回復にとどまり、リバウンドへの道を開く可能性が高い。
重要な開示
- このレポートはLPL Financialが作成したものです。この資料に記載されている意見は、一般的な情報のみであり、特定のアドバイスや勧告を個人に提供することを意図したものではありません。どの投資が適切かを判断するには、投資する前に財務アドバイザーに相談してください。すべてのパフォーマンス参照は過去のものであり、将来の結果を保証するものではありません。すべてのインデックスは管理されておらず、直接投資することはできません。
- 株式投資には、元本の喪失を含むリスクが伴う。
- スタンダード・アンド・プアーズ500指数は、すべての主要産業を代表する500株の市場価値の総計の変化を通じ、幅広い国内経済のパフォーマンスを測定するために設計された500株の大規模加重指数です。
- レバレッジは、ファンドのポートフォリオの損失を不均衡に増加させ、金利、株価、または為替レートが変化している場合の利益の機会を減少させる可能性があります。
- 変動利付銀行借入金は、短期借入金よりも利回りが高く、リスクを伴う短期資金調達目的で、投資適格企業より下位に発行された貸出金である。
- 銀行借入金は、短期借入金を上回り、リスクを伴う短期資金調達の目的で、投資適格企業より下の発行された貸出金である。
コメントの投稿