ハーバライフストックパート2：有利な裁定が買いを促進するか？ 💲💲💲

先週、私たちは、Ackmanの見解から、同社が巨大なピラミッドスキームであるという表を打ち倒してきた、Herbalifeの短所について議論しました。彼の議論の主な関心事は、ハーバライフのディーラーやバイヤーからのデータは、それをサポートするためのものではないということです。

このケースは説得力があり、彼は他の投資家を集め、特定の組織からの懸念を提起し、政府でも訴えたが、決定的な証拠は出現していない。実際、ショートケースは当初から作られていたため、Carl Icahnのような投資家は投資に大きな利益をもたらしていたため、Herbalife（ニューヨーク証券取引所：HLF）の株価は反発した。

ベルギーの裁定

今週は、ハーバライフがピラミッド型の企業として調査した際に、いくつかの肯定的なニュースがありました。ベルギー控訴裁判所は、同社の販売モデルがベルギーの法律に準拠しているという下級裁判所による以前の判決を取り消した。ピラミッド計画を運用していたという以前の判断は逆転した。経営陣は、同社は、判決が逆転し、事実上の誤りに基づいていると常に信じていた。

判決の結果、株式は新しい高値に跳ね上がった：

Icahnが彼の立場を減らすだろうという推測

また、今週、アイカーンの投資は、株にマイナスになる可能性のある、売却する予定の関心と憶測が増している。ハーバライフは、アイカーン氏がハーバライフでの地位を下げるという計画を知らないとの声明を発表した。これは単なる発行によってウォールストリートの少なくとも一部がそれを期待していることを示している。

Icahnは2013年9月30日現在で発行済株式の17％を保有しており、売却するために5日間連続で73 /株の株式加重平均を要求しています。彼はまた、2014年2月28日以降に販売する能力を持っていましたが、この2つの規定の前者は今週早く会いました。彼はハーバライフへの投資に対して200％以上の収益を上げており、多くの投資家はこの時点で利益を確保するだろう。

問題は、彼がどれくらいロックするかということです。それに答えるには、今後12ヶ月間の株式および企業の見通しを見なければなりません。

グローバル展開が基本的な購入事例を提供

栄養クラブの世界規模の拡大により、2013年には株式高が押し上げられ、引き続き基本的な成長の原動力となります。南米では、2013年第3四半期に販売数量が32％増加しました。中国とEMEAでは、販売数量がそれぞれ71％と19％増加しました。新興市場における機会は、経営陣によって重要です。収入やライフスタイルの高まり、質の高い栄養補助食品やビタミンの重要な小売業者の存在の欠如は、ハーバライフのビジネスモデルに完全に適合する、市場が不十分なものになっています。

さらに、米国市場は、一部のマイナスの見通しにもかかわらず、10％の伸びを続けました。米国の肯定的な結果は、募集動向の改善によるものです。調査とピラミッドの告発が起きれば、米国での同社の成長率はさらに加速する可能性がある。これは、国際的な成長とともに、ハーバライフの中高年の若者の収入を伸ばすことができます。

評価は10〜15％オーバーハングを示します

経営陣はまた、2014年の売上高成長率が9〜11％、EPSが5.45〜5.65ドルになるように導いた。 2014年の現在のEPSコンセンサスは、EPS5.33ドル、EBITDA9.5億ドルで52.5億ドルの売上高である。株式は現在、FY14のコンセンサス収入の13.3倍で取引されています。

同社の製品も同様の方法で販売するタッパーウェアは、FY14 EPSの14.9倍で取引されている。 EV / EBITDAベースで、ハーバライフはタッパーウェアの11.7x TTMに対して9.3xで取引されます。

結論

Herbalifeとその株式には、9月末に約束された監査された財務の不足と、今年初めに開始されたSECの継続的な調査の欠如がある。それらの両方が解決され、さらに2つのオーバーハングがストックから削除される可能性があります。特に、監査された過去の財務は、来月にPwCから期待されます。しかし、これらの行為や調査は会社に反する可能性があり、少なくとも逆風のままでいる可能性があります。

ピラミッド制度の告発の背後にあるハーバライフの株価に暗黙の割引があります。これらの懸念が大部分が解消されれば、オーバーハングが解消されたことに基づいて、ハーバライフの株式は85〜90ドルの範囲で上昇する可能性がある。また、米国では売上高の伸びが加速し、EPSの成長が加速し、さらには複数の拡大が進む可能性があります。他方で、この時点で告発が部分的に確認されていても、非常に重要な下振れリスクが存在する。株式はすぐに半減する可能性がある。

投資家のために、これは可能な限り売り物として多くの宿題を必要とする株です。それは実際にいくつかのディーラーやディストリビューターと話し合い、彼らから感じを得ることを意味するかもしれません。この分析やその他の分析を通じて、ピラミッドスキームのケースがサポートされていないように見える場合は、シェアを購入してください。

今週のヨーロッパでの暴露についてのあなたの考えと調査の潜在的な影響は何ですか？あなたはバイヤーか売り手ですか？