今年2つのベストパフォーマンスの株は誰も期待していない2つの名前です。 5月に1400％を超えるリターンでピークを迎えた後、ファニーメイ（FNMA）とフレディマック（FMCC）の株価は年初来で600％以上上昇しています。
ファニーメイとフレディマックの台頭の背景には何がありますか？
ファニーメイとフレディマックの最近の復活とその後の2008年の金融危機での破産に近い破綻は、財務面で最も興味深い話の一つに進化するかもしれない。米国政府がファニー（Fannie）とフレディー（Freddie）を保守派に入れたとき、政府スポンサードエンティティの実質的にすべての価値を奪った。普通株は一時的に議決権を保有していた。政府は、優先株式による現金注入と引き換えに、2つのGSEの普通株式の80％に相当するワラントを付与した。議会は本質的に支配した。
その時点で株式の市場は存在しなくなりました。政府は、すべての意思決定、おそらく会社の膨大なモーゲージ証券のポートフォリオからのすべてのキャッシュフローを所有することになります。 FannieとFreddieは倒産し、破産するつもりだったと、投資家は考えた。
何が起こったのか
ファニーとフレディが正確に壊れていないことが判明しました。実際、上昇する家庭市場は利益のための触媒として役立った。 GSEは毎年何十億ドルもの収入を得るが、政府はそれをすべて受けている。これまでは、GSEは長期的に救済資金を返済し、貸出残高をゼロにすることができました。この言葉は、政府がGSEをファニーとフレディからのすべての支払いを単純な配当として扱うように強制した2012年に変更されました。その結果、ファニーとフレディがどれほど収入を得ても、すべて米国財務省に行く。債務は返済できません。すべての現金は米国財務省に流入し、今日のように、投資家はGSEの収益性のどちらかを主張していません。
ヘッジファンド
世界的な投資家の洗濯物リストが取引に入った。 Bruce Berkowitzは額面価格で約25億ドル相当の株式を保有しています。これは私がまだ聞いたことがない最大のポジションです。ポートフォリオ・マネジャーは、政府がファニーとフレディに利益を計上し、政府が金融危機の間に投資した金額を返済し、他の会社と同じように優先株式および普通株式保有者に配当を支払うことを、有名投資家は、AIGと協力すれば（政府が優先株式を普通株式に転換して売却する）、ファニーメイとフレディマックと一緒に働くべきだと言います。
それを宝くじのチケットと考えてください。市場はそうです。ほとんどすべての遍在的価値額25ドルの優先株式は、それぞれ5ドル前後で取引されます。政府がGSEに救済借入金を返済することを許可した場合、配当金は優先株主に再び流入する可能性がある。現在の金利をはるかに上回る利回りを提供する好ましい金利は、即座に額面金額になる。
GSEの利益は株主に流れない
間違いをしないでください：ファニーとフレディは非常に、非常に有益です。 Fannieは、税務上の損失の戻入から500億ドルの追加収入を得たと主張し、2013年第1四半期に81億ドルの税引前利益を達成した.Freddieは同時に46億ドルの純利益を獲得した。もちろん、どちらの会社も利益から見えるものはありません。生成されたすべての現金は政府に送られます。その他の優先株主および普通株式保有者には、損害賠償請求はありません。
それは宝くじであり、投資ではない
ファニーとフレディは、米国政府の最初の現金注入を払うことができます。しかし、ファニーとフレディを再び公にする政治的意志は存在しないようです。議会は、すべての利益が財務省に流れているのを見て両社を再資本化し、財政赤字を減らすためのIPOの一環としての地位を売却する理由はない。ファニーまたはフレディには、2つの方法でお金を稼ぐことができます。財務省は、配当金で受け取った非常に貴重な永続をあきらめなければならないか、投資家は裁判所で政府を打倒しなければならない。いずれの結果もそうは思わない。
あなたが宝くじチケットの売春斡旋の売春斡旋業者であれば、ファニーとフレディの普通株式の取引は野生の乗り心地を確保します。バイナリの結果以上は期待しないでください。すべてを失うか、二重または三重にするかのどちらかです。代替案として、優先証券は、額面の何分の一で取引するほうがはるかに安全です（しかし、お金を失う可能性は非常に高いです）。
ファニーメイとフレディマックについてのあなたの考えは？
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