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ビルドアメリカ債券バウンス

ビルドアメリカ債券バウンス

課税対象ビルド・アメリカ債券(BAB)は、不確実な未来にもかかわらず、米国財務省債と社債の両方に関連して、最近の業績の伸びを伸ばしました。先週、強い投資家の要求は、市場が今年目撃された新しいBAB発行の重大な週のうちの1つを消化するのを助けました。 BABを発行した自治体は、低金利と新規債券を発行する利回りに対する強い投資家の需要を利用した。利回りに加えて、比較的魅力的な評価は不確実性にもかかわらず投資家の需要を押し上げた。 BABは、BABプログラムを拡張するための新しい法律の有無にかかわらず、所得を求める投資家が引き続き使用できるように、BABが金融市場で十分に成功していると確信しています。

7月には、BABプログラムを現在の2010年末期限を超えて延期しようとする議会の最初の試みが失敗したため、BABは課税対象のカウンターパートを下回った。不確実性は、BABと財務省債と社債との間の利回り格差またはスプレッドを拡大させた。 8月には、BABsの新規発行は、BABプログラムの3ヶ月目である2009年7月以来の最低の発行であった。
魅力的な評価と低い供給力は、将来の不確実性にもかかわらず、先週の新発行の投資家受け入れの好調な背景を作り出しました。

最近の需要は、投資家がBABで見つけた価値を強調しています。

財務省の利回りが8月までに低下したため、BABは所得追求型投資家のための目的地だった。地方債の本来の信用度は、債券や社債以外の長期債の別の源泉を求める投資家にとっての快適さをもたらした可能性が高い。ムーディーズのデータ​​によると、投資適格格付けの地方債は、1970年から2010年末まで平均10年間の累積デフォルト率が0.06%であったのに対して、投資適格社債については2.50%でした。実質的に低いデフォルト率は、
地方債の信用力が高い私たちの見解では、BABは適格インフラストラクチャの目的でのみ発行されるため、投資家にはさらに高度なセキュリティが提供されます。

外国人投資家は、BABの最大の買い手の一つであり、既存の国債や社債の保有を多様化しようとしています。先週、連邦準備制度理事会(FRB)は、第1四半期中に19%増加した後、2010年第2四半期にBABの海外保有が15%増加したと報告した。ニューヨーク連邦準備銀行(FRB)で保有されている外国中央銀行の週刊財務省債券に関する連邦準備銀行のデータは、7月と8月の財務省証券購入が欧州債務懸念に応じて増加する可能性を示している。 2010年第3四半期の保有データは、しばらくの間は公開されませんが、TreasuriesのようなBABは、当四半期中の外国の需要や欧州の債務懸念から長期的に恩恵を受けた可能性が高いと考えています。

議会は先週会合に戻りましたが、2010年末現在のBABプログラムの延長はまだ分かりません。 BABプログラムの提案された法案は、当初、金融改革法案とともに含まれていたが、最終版からは削除された。 7月下旬に立法案を延長する最近の試みが下院に導入されたが、夏休みのために延期された。この法律は、BABプログラムの2年間の延長を要求したが、地方自治体に支払われた補助金の現在の35%から32%への引き下げ、そしてその後2年間で30%の逐次的な補助金の支払いが行われた。先週、上院財政委員会のマックス・ボーカス委員長は、BABプログラムを1年間延長する法律を導入して32%
補助金率。

11月の選挙前のBABプログラムの拡張は、我々の見解ではそうではないだろう。

議会は、中期選挙のために2010年10月8日に閉会し、立法カレンダーに数日しか残らない。税法などのより重要な問題が中心となり、選挙に先立つ政治的な姿勢が、ほとんどの法律の進展を制限する可能性が高い。年内に延長がなければ、2011年に法律が制定される可能性がありますが、既存の法律の延長よりも新しい法律を達成することは困難です。非議員国会予算庁(CBO)は、最近、BABプログラムの費用見積りを10年間で100億ドル引き上げて、合計360億ドルとした。ドル金額は財政赤字全般のバケツの低下に過ぎないが、伝統的な非課税地方自治体市場が円滑に機能することを踏まえて精査されている。

相当な不確実性は依然として残っていますが、年末までに何らかの拡張が行われる可能性はわずかに高いと考えられます。 BABは、オバマ政権だけでなく、債券ディーラーや州からも支持を得ており、拡大を強く支持しています。 BABプログラムは、地方自治体のインフラプロジェクトのための効果的な資金提供手段であることが証明されています。

BABプログラムが拡張されないと、BABの流動性が悪影響を受ける可能性があります。債券ディーラーは、新規発行の安定した流れなしに、BAB取引に参加することを撤回することを選択することができます。流動性の欠如は市場変動の激しい変動を招く可能性があります。ボンドバイヤーのデータによれば、セクターの90%以上が10年を超える満期債で構成されているため、BABはすでに平均以上の金利リスクを有している。 BABsエクステンションを渡さないと、BAB発行者が非課税の融資市場に戻ってしまうため、伝統的な非課税長期地方債の価格に圧力がかかる可能性があります。市場が縮小し、依然として非課税債券に対する投資家の需要が強いことを示すFRBのデータを考慮すると、BABプログラムの期限切れは、従来の非課税
債券

しかし、債券や社債、投資家から多角化を求める投資家は、質の高い収入追求の固定利付案を探しているだけで、潜在的な流動性リスクを軽減する可能性がある。中期的な金利、魅力的なバリュエーション、多様化、所得利益を鑑みると、このメリットは潜在的な流動性の低下のリスクを相殺すると考えています。 BABは、新しい法律の有無にかかわらず、効果的な収入手段として引き続き使用できると考えています。

重要な開示

  • この資料で表明された意見は、一般的な情報のためのものであり、特定の投資アドバイスや勧告を提供するものではありません。どの投資が適切かを判断するには、投資する前に財務アドバイザーに相談してください。参照されるすべてのパフォーマンスは、過去のものであり、将来の結果を保証するものではありません。すべてのインデックスは管理されておらず、直接投資することはできません。
  • 社債の市場価値は変動し、満期前に債券が売却された場合、投資家の利回りは広告された利回りとは異なる場合があります。
  • 満期前に売却された場合、債券は市場リスクおよび金利リスクの対象となる。債券の価値は、金利の上昇、利用可能性、および価格の変動に伴い低下する。
  • 国債および財務省証券は、元本および利息の適時支払いについて米国政府によって保証されており、満期まで保有されていれば固定利率および固定元本額を提供する。ただし、ファンドの株式価値は保証されず、変動します。
  • ハイイールド/ジャンク債は投資適格証券ではなく、実質的なリスクを伴い、一般的には洗練された投資家の多様なポートフォリオの一部であるべきである。
  • Build America Bonds(BAB)の発行は2009年の4月に始まりました。彼らは2009年のARRA景気刺激策によって承認され、適格インフラプロジェクトに発行することができます。彼らは課税可能な地方債であり、債券の一種とみなされます。

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