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Apache Corp:すべてのエネルギーを安全に再生する

Apache Corp:すべてのエネルギーを安全に再生する

私は通常エネルギー株のためにあまりないです。彼らの循環的な性質と高い資本要件を考えると、彼らは独自の投資方法です。さらに、事実上他の事業とは異なり、石油とガスの生産者は市場価格を設定する能力がほとんどありません。

それは、常に企業が絶対に必要とする製品を販売することで魅力的なものがあるということです。石油と天然ガスは、常に確実なものであり、常に価値があるものです。独立系の石油・ガス会社であるApache Corp.(APA)を見てみましょう。

会社概要

Apache Corp.は、米国における2番目に大きな独立石油・天然ガス会社である。大規模なエネルギー業界では、それはまだ小さな選手です。 Apacheの時価総額はわずか350億ドルを超え、18番目に大きなエネルギー会社です。

サイズが小さくなれば、企業は操作を素早く行うことができます。同社はそのシンプルさでよく知られています。開発する石油資産を購入しています。私は繰り返す:開発ではなく、探検。 Apacheは石油事業の「より安全な面」で活動していますが、国際的および国内の深海探査に最近投資しています。

同社は宇宙で最も控えめな会社の一つであり、貸借対照表を清潔に保ち、資金調達を資金調達で業務ではなく借金で維持していることは間違いありません。同社は、他の石油会社の遺産資産に安全に投資することで、57年の歴史を築いてきました。実績のある買収の機会を最大限に活用して、買収および搾取業務のリーダーです。

Apacheの最近のアナリストと株主総会のチャートは、このスペース内の他の企業に比べてApacheのレバレッジを比較しています。

Apacheはうまく管理されています。私は幾分逆立ち、どこでも行くスタイルを好む傾向があります。同社は世界中に資産を持ち、ほとんどのエネルギー会社とは反対に行動する傾向があります。

最近の成長と買収

Apacheは新しい資産のために数十億ドルの取引をしていました。同社は、マリナー・エナジー社との40億ドルの取引で合併し、BP、デボン・エナジー、エクソン・モービルからの一連の取引で110億ドルの資産を購入し、Cordillera Energy Partnersの長期プライベート・エクイティ・プレイヤーと30億ドルの取引を締結したIII LLC。

最近の買収は米国に集中している。マネージメントは最近、最近の敷地面積の買収により4年間で総生産量を34%増加させる計画を発表しました。 2016年までに、それは米国に比例してより多くの石油と天然ガスを生産し、海外ではより少なくなります。

現在、エネルギー生産の22%はエジプトからもたらされており、政治的、経済的に大きなリスクを負っています。より多くの海上陸上油田の開発を計画している米国の生産は、21%からの生産量の41%におよぶ倍増となる。エジプトの生産は総生産の22%から15%に低下する。 2011年の年次報告書から、エジプトの生産は、現在の割引キャッシュフローの17%を将来的に構成します。

新しい米国の拠点は、米国で最も低コストの石油と天然ガスの一部を提供し、ライバル企業よりも不利なほど大きなフリーキャッシュフローを追加しています。

Apacheは、可能な限り高い収益率で資産を動員するのに非常に優れています。米国では他の企業が天然ガス畑を追いかけていたため、Apacheは逆の方向に向かい、ガスと液体の量を抑えて面積を追求しました。

他の企業が天然ガス栽培を求めている中で、北米の液体生産に移行することは、同社の歴史の中で最良の動きかもしれません。ガスの大規模な蓄積は、北アメリカの天然ガスを安価に生産するには安すぎる。

インフラの複雑さと裁定裁定の機会が限られているため、北米の天然ガス価格はかなりの間落ち込んでいるはずです。これにより、Apacheには長期間の競争上の優位性が与えられ、リグを確保し、可能な限り低コストで生産する必要があります。

2016年までに、その生産の58%が液体になり、今日の50%に比べて液体になる。

上向き触媒

私は、潜在的な可能性のためのいくつかの触媒を見る。ここで彼らは、特別な順序ではありません:

    1. リスクの低い出力 - Apacheは、米国の生産拠点に移行し、エジプトの収益への影響を軽減します。エジプトはビジネスを行うには危険ではない場所だから、その地域でのApacheの収入はリスクの明らかな割引を得る。米国の井戸からの収益の伸びが将来の収益に転じるにつれて、Apacheの地理的多様化は、市場に出ている他のすべての石油会社を反映しています。リスクが小さいほど市場価値が高くなるはずです。ウォールストリートは、エジプトの生産を完全に割り引き、その後一部を効果的に割り引いた。
    2. 配当の保護 - Apacheの役員は、将来の買戻しのための会社の好みについての指標を提示することを拒否したが、毎年その配当を再評価し続けると言いました。より高い配当は、国際的なリスクのヘッジとしてアパッチを短くする余裕があるショート・セラーを守るのに役立ちます。現在、配当を支払っている147のエネルギー会社のうち、Apacheの利回りは135位です。現時点では、経営陣は投資家に現金を払うよりも、将来の開発がより有益であると判断しています。
    3. 掘削への移行 - Apacheは、より多くの井戸を掘削するために、より多くの面積を購入する存在のより良い部分を費やしました。経営陣は、買収をせずに同社の準備金を増やし、より多くの現行生産を掘り起こすことができると述べた。私はまだそれが会社の株式を落とした積極的な買収だと思う。ある時点(現時点では)では、アパッチは、貯蓄から将来の生産額を貯蓄の形で購入するのではなく、買収から資本を今日より多くの石油を生産するように動かす必要がありました。アナリストの見解から明らかに隠されているように、Apacheの経営陣は、信用格下げを危険にさらすことなく、新たな買収を行うことはできません。これにより、当社は重要な新規買収を行うことなく、大部分のキャッシュ・フローを新しい生産に投資するという自信が得られます。
    4. 低コスト生産からの一貫性 - すべての電話会議で「最低コストのプロデューサー」という言葉が何度も何度も繰り返されると、あなたは商品会社で優れた管理をしていることが分かります。 Apacheは、出力に対して価格に影響を与えることができないことを知っています。むしろ、マージンを増やしたり、より大きな一貫性のある利益を生み出す唯一の方法は、石油とガスの価格が下がっても利益を生む石油ガス会社になることです。 Apacheは、より大きな石油会社にとって面白くない古い油田や小さな資産を購入することで、最もコストの低い生産者になります。また、財務のレバレッジが低いことは、絶対的な利点をもたらします。
    5. 実現機会 - ウォールストリートは、米国のガス事業であるかのように、この会社の価格設定を楽しんでいるようだ。現実には、Apacheの国内生産はガスではなく石油に傾いている。より多くの石油生産量が増えるにつれて、現在の市場価格に対するプレミアムを正当化する、アパッチの液体重いビジネスモデルへの転換が見られると思います。

キャッシュフローの爆発に乗る

Apache幹部は「ドリル、ベビー、ドリル」の準備が整いました。2010年から2011年にかけて、Apacheは約300億ドルの設備投資で燃え尽きました。そのうちの160億ドルは土地買収のためのものでした。

同じ時期に、Apacheは約170億ドルの営業キャッシュフローを生み出しました。今後、Apacheは強い国内営業キャッシュフローを使用して、国内開発のために陸上設備をロックする立場にある。

Apacheはめったに大きな動きをしません。低天然ガス価格とBPのメキシコ湾の災害により、大手企業は不安定な売り手から低コストで流動性の高い資産を確保する機会を得た。将来は、新しく買収されたリソースを活用して、劇的なキャッシュフローの成長を実現する大きなチャンスをもたらします。これらの資産が消化されるにつれて、Apacheは株主にもっと多くのキャッシュフローを返す立場にある。この特別な会社は、他の会社の買収目標ではないと考えているので、ウォールストリートがより高い配当をすることで、会社の可能性を認識することができます。しかし、それは確かにプライベートになることができる(そして評価の根拠に基づいて)べきである。

Apacheの経営幹部は、年間生産量とキャッシュフローの成長率が年間6〜9%になることを望んでいます。それが7歳未満の将来のPEで取引されているとすれば、それは大幅に過小評価されていると思う。将来の4-5年間、年間6-9%のキャッシュ・フローを合理的に伸ばすことができる企業では、収益率14%を達成することは困難です。

開示: 私は現在、長年のAPAであり、経費削減の機会が来るにつれて、新しいポジションに平均的に移行しようとしています。

今、エネルギー部門のあなたの考えは何ですか?

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