過去10年間の間に、連邦準備制度（連邦準備制度理事会）は、2004年半ばから2006年半ばにかけてフェデラル・ファンドの利子率を着実に引き上げたが、10年と30年の国債利回りは引き締めサイクルをほぼ変えなかった。なぜ金利（債券利回り）が殆ど衰えていないのか疑問を呈したとき、連邦準備理事会（FRB）のアラン・グリーンスパン議長は言葉を失い、謎”.
同様に、過去3年、10年、30年のトレジャリー・オークションの最新ラウンドで、過去1年間の記録的な財務省発行が開始されました。国債利回りは記録的なトレジャリーの借り入れに伴い金利が上昇するとの見通しにもかかわらず、11月末のドバイ・ワールド・フライト・ツー・セーフティー・ラリー以来の最大の低下である0.17％まで0.17％下落した。利回りの低下は、追加のセキュリティーが競売されて週が始まったにもかかわらず、合計オークション額840億ドルの新しい10年財務省インフレ保護証券（TIPS）であった。財務省が4日間連続して4つの利付証券を競売したのは3回目に過ぎませんでしたが、すべてのオークションは比較的良好に進行しました。
財務省のオークション
財務省のオークションは比較的良好に行われただけでなく、30年の債券オークションが最も強い需要を満たした。 30年債は4.64％の利回りで売却され、入札締め切り時の利回りよりも0.05％近く低い値であり、強い需要を示しています。オークションの最後の瞬間でのこのような顕著な歩留り低下は、2009年、9月初め、3月初めに2回しか起こらなかった。 30年債は最も金利感応度の高い財務省証券が定期的に競売しているため、30年債に対する需要は、国債の市場への支持を強め、利回りの低下を助長した。
財務省の供給が市場の見通しのかなりの部分を占めている一方で、債券市場の供給をより幅広く見れば、財務省の供給がまだ高率に導かれていない理由を説明するのに役立つかもしれない。課税対象債券市場のドル建て残高を比較すると、2008年末から2009年第3四半期（直近のデータが入手可能）から19％増加した一方で、債券市場の一部のセグメントは実際にはクレジットクランチの副産物。最も注目すべきことに、コマーシャル・ペーパー（マネーマーケットに含まれる）と資産担保証券は、参加者がレバレッジを獲得した2つのセクターで最も激しい縮小を目撃した。全体として、投資家が利用できる高品質の債券オプションをすべて考慮すると、債券市場の規模はわずか3％増加しました。これは、投資家の市場への流入が増えていることを目の当たりにしている債券市場にとって、厄介な供給負担となることはほとんどありません。
債券市場縮小
しかし、FRBの購入を考慮した後、2009年に実際に債券市場は縮小した。下表では、2009年9月末までにFRBの買いを差し引いて、債券残高を調整している。 500億ドル（2％）をわずかに下回った。 FRBの購入プログラムの目標は、住宅モーゲージ・レートを低く保つ（MBS購入）、ファニーメイとフレディマックが低コストの資金調達（代理店と財務省の購入）を可能にすることによって、住宅市場を手助けすることでした。連邦準備制度は政府部門だけを買ったが、購入は市場における高品質の債券の量を減らすことによって金利の幅広い水準を低く保つのに役立った。過去10年間の国債利回りは、過去数ヶ月にわたる高品質債券市場のレンジ・バウンド取引環境を反映しています。
もちろん、低インフレや保有連動などの他の要因も、財務省の利回りを低く抑える役割を果たしています。コアインフレ率は依然として低い
1.8％となり、2010年には減少すると予想されている。FRBは2010年後半に金利を引き上げると予想しているが、過去にFRBの関係者からの肯定的なコメント
数ヶ月間は、予想よりも速い金利の上昇と財務省の利回りの高騰という市場の懸念を緩和するのに役立っています。これを踏まえて、2010年には10年物の利回りが上昇すると予想していますが、4.0％から4.5％の間に終わります。依然として、全体的に固定利付に対する強い投資家の需要があるため、供給効果は解消されるべきではない。 2010年に進むにつれて、連邦準備制度理事会の供給動向への影響は最終的には消えていくでしょう。
ターゲットを絞って
連邦準備制度理事会（FRB）は、3月末までに1.25兆ドルのモーゲージ担保証券（MBS）と1750億ドルの機関買収プログラムを完了することを目標としている。連銀は、財務省の購入プログラムの場合と同様の潜在的な市場への影響を制限するために、購入を4月に延長することも可能である。しかし、財務省の発行は2010年もすべて減少し続けるだろう。連邦準備制度理事会（FRB）が債券市場に戻ってきた国債やMBSを保有していないとしても、連邦準備制度がないことと大規模な購買力は、債券市場。これは2010年の見通しで引用した「逆風」の1つで、今年後半に債券利回りを押し上げる可能性があります。
重要な開示
この資料に記載されている意見は、一般的な情報のみであり、特定のアドバイスや勧告を個人に提供することを意図したものではありません。どの投資が適切かを判断するには、投資する前に財務アドバイザーに相談してください。すべてのパフォーマンス参照は過去のものであり、将来の結果を保証するものではありません。すべてのインデックスは管理されておらず、直接投資することはできません。国債および財務省証券は、元本および利息の適時支払いについて米国政府によって保証されており、満期まで保有されていれば固定利率および固定元本額を提供する。ただし、ファンドの株式価値は保証されず、変動します。
社債の市場価値は変動し、満期前に債券が売却された場合、投資家の利回りは広告された利回りとは異なる場合があります。
満期前に売却された場合、債券は市場リスクおよび金利リスクの対象となる。債券価値は、金利が上昇するにつれて低下し、利用可能性と価格の変化に左右される。
ハイイールド/ジャンク債は投資適格証券ではなく、実質的なリスクを伴い、一般的には洗練された投資家の多様なポートフォリオの一部であるべきである。
国際および新興市場への投資には、通貨変動や政治的不安定性などの特別なリスクが伴い、すべての投資家にとって適切でない可能性があります。
株式投資には、元本の喪失を含むリスクが伴う。
ミューチュアルファンドへの投資には、プリンシパルの損失を含むリスクが含まれます。専門産業セクターへの投資には追加のリスクがあり、これは目論見書の概要である。
コメントの投稿