今やDell（DELL）は叙事詩的な比率の強力な武器取引であることが明らかになっている。マイケル・デル、いくつかのプライベート・エクイティ・ファームで構成されたコンソーシアム、さらにはマイクロソフト社も、会社を非公開としている。
この240億ドルの取引は、基本的に8倍の収益で会社を評価しており、コントロールの所有者にとっては安い価格です。小規模な株主は、Yahooの掲示板からソーシャルメディアへの投資に至るまで、インターネット上のすべての取引について嫌悪感を表明している。
Dellに直接投資されていない人のために、我々が将来の投資を選択するときに再考することを止めることができるいくつかの事柄があります：
- 私たちは小フライです - この取引は、大株主の助けを借りて進められるだろう。多くの株主は、プライベートになった後も株主として残り続けるだろう。最大の株主（マイケル・デルを含む16％）は、汗をかくことなく小投資家を追い抜くために一緒に来ることができます。取引には100％ではなく50％が必要です。
- 創業者はワイルドカード - 私は逸話だけではありませんが、創業者が残りの株主にとって非合理的な決定を下しているようです。 2008年、ヤフーの創設者ジェリー・ヤン氏は、ヤフーの株価が1株当たり31ドルに下がった。今、マイケル・デルは、彼の名前を共有する会社を復活させるために、彼自身の利益のために市場価格よりも低いと多くの人が信じているところで、取引を提案している。創業者が非創業経営者よりも企業への愛着を持つことは唯一の論理です。
- 悪いタイミングは良い投資を台無しにすることができます - デルの取り引きは、PC業界全体が歴史的な倍数をはるかに下回って取引している時代に来ている。類似会社分析は、会社の販売価格を正当化するために使用されます。デルのプライベートオファーは非常に良い、HPは、巨大な会計ミスヒットと大規模な四半期の損失を発表した後に来る。
- 悪い動きは2回噛むことができます デルは、買収価格をはるかに上回る株式を買い戻すために数十億ドルを費やし、株主資本を本質的に無駄にして、さらに、デルの経営幹部は、株主に外国の現金とのより大きな配当を何年もかけて払わなかったが、テイク・プライベート・ビッドの資金調達を助けるために現金が海外から戻ってくる可能性が高い。
- 常により安全ではない - 会社の規模が大きすぎるため、誰でも競合入札で競争することが難しくなります。これが中小企業であれば、単一の機関投資家が飲み込む可能性があります。デルとの取引には数人の大規模な参加者が必要ですが、大勢の参加者が足を踏み入れることはできません。
- 管理は貪欲になる - テイクプライベート入札の代わりに、主要なパートナーや株主の利害を増やしながら、利害関係株主に転換を促すレバレッジド要約がありました。このオプションは、新しいパートナーと現在のDellの管理者の手に渡って100％の利益を得て、テーブルから外されました。
市場は、デルが他のオファーや議論なしに私的に行くことを期待しているようだ。新しい入札者はステップアップするのにわずか45日間しかかからず、入札者のコンソーシアムを止めさせることはそれほど多くないようです。
主要な家庭レッスンは、あなたが問題を提携している人だけかもしれません。経営陣や機関投資家が株式数の大部分を占めるのは良いことですが、非常に集中したオーナーシップもまたあなたを噛み砕くために戻ることができます。それは多くの人が入札で失ってしまうよりもずっと悪くはないが、多くはあまりにも低いと信じているが、失敗するには大きすぎると考えている。
デルの取り引きに関するあなたの考えは何ですか？これらの醜い投資の現実はどうですか？
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