2年物財務省の利回りは先週下降を続け、2009年の初めよりも低い利回りで週を終えた.2年物の利回りが年初から下落しているという事実は驚くべきことである社債、ハイイールド債、コモディティ、さらには株式などのリスクの高い投資の堅調な業績を考慮しています。 2年間のノートでは、今年の新たな低水準が、安全なフライト・ツー・セーフ・ラリーを示しています。しかし、2年間の国庫利回りの低下にはいくつかの合理的な理由がありますが、いずれも投資家の間で新たな景気後退についてのリスク回避の高まりに関連していません。
Tビルの供給削減
最も支配的な要因は、T-紙幣供給の著しい減少であった。財務省は9月中旬に、補完資金調達プログラム（SFP）の一部として当初発行された成熟T-請求書の再発行を行わないと発表した。 SFPは、金融危機の最中に債券市場流動性を支援するため、2008年第4四半期に開始された。財務省は、債券市場の流動性が大幅に改善され、財務省が未払い債務の平均満期を延長しようとしているため、SFPのT-請求書のうち150億ドルを単純に成熟させることにした。結果は、10月下旬に成熟した最後のSFP T-billが成立したため、T-bill市場が10％減少しました。
年末の資金需要に近づくにつれ、供給の低下は間違った時期に起こります。年末のアプローチとして、銀行やその他の機関は、T紙幣やその他の高品質な短期投資を購入することでバランスシートを整理する準備をしています。休暇中の流動性の低い取引条件を避けるため、このプロセスは感謝祭の前に開始されることがよくあります。本質的にT法案の企業版であるコマーシャル・ペーパー市場は、特殊目的金融車両（SPV）のデリバレッジと消滅の結果、実質的に減少し、それによって通常よりもT法案を重視しています。選択した車両。 1月に満期を迎えるすべてのT-請求書には、年末に向けての資金需要が既にゼロ利回りに反映されています。さらに、短期金融市場の資産は減少したが、3.3兆ドルとなり、安定した購買力の源泉となった。
連邦準備制度はあなたの友人です
フレンドリーな連邦準備制度も、2年間の利回りの主要な要因となっています。連邦準備制度理事会は、連邦公開基金の利率を参照する際に「長期間」の言葉を強調し続けている。先週、ニューヨーク経済クラブ（NY Economic Club）前のFRB議長のベン・バーナンキ議長は、FRBの金利が「長期間」低いままであると再確認した。彼の発言は、金融システムの現金をより積極的に削減するための措置を講じる、あるいは金融刺激策の除去については全く言及していない。
連邦準備制度理事会の大部分のスピーカーは、バーナンキ議長のメッセージを早急に排除するという慎重な発言を繰り返し表明している。最近、セントルイス連邦準備制度理事会（FRB）大統領は、連邦準備制度理事会（FRB）が2010年3月以降の債券購入プログラムにオプションを開いたがっている可能性があると提唱した。シカゴ連銀のエバンス大統領は、 2010年後半、おそらく2011年の後半になるだろう」と述べた。FRBの金利予想の良い指標の1つであるFRBの先物価格設定は、9月のFOMC会議で初めての利上げが行われることを示している。これまでのFRBの先物取引は、6月のFOMC会議で第1レートの上昇が起こることを示した。
2年契約はどこですか？
2年債利回りが0.73％に下落しても、公正価値を概ね考慮した範囲内に保たれます。 2年間は、目標のFRB金利と緊密な関係を維持しています。通常、連邦準備理事会（FRB）が保留中の場合、2年物利回りはFRBの金利より0.50％から1.00％上がっています。現時点で目標のFRB基金が0.0％から0.25％の場合、現在の2年間の利回りは概ね過去の水準に一致します。市場が金利引き下げを予想している場合、2年物利回りはFRBの金利よりも低いことは珍しくありません。明らかにFRBの金利低下の余地はないが、経済が再び弱体化したと市場が本当に信じていれば、あるいは他の金融刺激策が近づいていれば、2年間の利回りはさらに低下する可能性がある。
国内銀行と外国中央銀行もまた、2年物国庫利回りの低下をもたらした。ローン需要が乏しいため、国内銀行は過剰な金準備を残している。銀行は現金収入を何も得ず、銀行は2年債などの長期有価証券に投資している。短期証券は金利の変動に敏感ではなく、FRBが長期間保有していると強調した場合、そのようなポジションを保有するリスクは軽減される。
外国中央銀行は、通貨介入の新たな努力の一環として、2年債を購入した。米国の輸出に依存している外国政府からの懸念が出ている。中央銀行を通じた外国政府は、最近、短期金利の購入を通じてドルを据え置こうとしたが、長期トレジャリー。
金融危機のピーク時に目撃した2年物財務省債利回りの低下は、確かに投資家の注目を集めた。 2009年のリスクの高い投資の好業績を考慮すると、2年間の利回りの低下は特に顕著でした。しかし、Tローンの供給が減少したこと、FRBが「延長期間」のメッセージ、過剰銀行準備金、外国からの買いを繰り返すなど、いくつかの要因が協調して過去12ヶ月の最低水準に2年を押し上げた。これらの要因は、新たな経済的懸念による新たな安全への買い物ではなく、2年間の国庫利回りの低下の原因となっています。
重要な開示
- これはLPL Financialが作成したものです。この資料に記載されている意見は、一般的な情報のみであり、特定のアドバイスや勧告を個人に提供することを意図したものではありません。どの投資があなたに適しているかを判断するには、
- 投資する前に財務アドバイザーに相談してください。すべてのパフォーマンス参照は過去のものであり、将来の結果を保証するものではありません。すべてのインデックスは管理されておらず、直接投資することはできません。
- 国債および財務省証券は、元本および利息の適時支払いについて米国政府によって保証されており、満期まで保有されていれば固定利率および固定元本額を提供する。ただし、ファンドの株式価値は保証されず、変動します。
- 社債の市場価値は変動し、満期前に債券が売却された場合、投資家の利回りは広告された利回りとは異なる場合があります。
- 満期前に売却された場合、債券は市場リスクおよび金利リスクの対象となる。債券価値は、金利が上昇するにつれて低下し、利用可能性と価格の変化に左右される。
- ハイイールド/ジャンク債は投資適格証券ではなく、実質的なリスクを伴い、一般的には洗練された投資家の多様なポートフォリオの一部であるべきである。
- モーゲージ担保証券は、信用リスク、デフォルトリスク、期限前返済リスク、期限前返済額よりも早く元本を返済した場合にコールリスクに非常に似た前払リスク
- リスク、および金利のリスク。
- 地方債は可用性、価格、市場性に左右され、金利リスクは満期前に売却される。
- 金利上昇に伴い債券価値は低下する。受取利息は代替最低税の対象となることがあります。
- 連邦税は免除されますが、その他の州および地方税が適用されることがあります。
- 商品の急激な価格変動は、投資家の持分に大きな変動をもたらします。
- 株式投資には、プリンシパルの損失を含むリスクが伴う。
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